2月乘用车销量165.3万辆 增长10.9%

事件：中汽协发布汽车行业2月产销数据，其中，2月乘用车销量165.3万辆，增长10.9%;1-2月累计销量312.1万辆，下降15.2%。2月汽车出口量32.9万辆，增长82.2%;1-2月累计销量63.0万辆，增长52.9%。点评如下：

行业需求孱弱，纯燃油车加速下滑。2022年2月1日-2月6日为春节假期，非春节假期天数为22天，2023年2月非春节天数为28天，非春节假期天数增加27.3%，但乘用车销量仅增长10.9%，1-2月累计下降15.2%。2022年底购置税减半政策的退出客观上透支了2023年需求。传统燃油车加速下滑，2月传统能源乘用车同比下降9.8%。据乘联会，1-2月广义乘用车扣除新能源乘用车和普通混动乘用车后的纯燃油车同比下降24.8%，降幅大于行业。我们认为，全国经济的复苏及各地出台的促进汽车消费措施有望缓解需求透支的影响。

混动将是解决A级车电动化的有效方案：2月插电混动汽车销售14.9万辆，同比增长98.0%，1-2月累计销售27.0万辆，同比增长68.6%。而纯电动汽车2月销售37.6万辆，同比增长43.9%，1-2月累计销量66.2万辆，同比增长8.4%。插电混动增长大幅领先纯电动汽车。据乘联会，纯电动乘用车2月销量中，A00、A0纯电动销量占纯电动乘用比重分别为11.53%和28.8%，两者合计超过40%，B级纯电动占比为34.9%，A级占比23.3%，低于A0及以下和B级占比。而插电混动中,A级占比最大，占58.4%，B级为34.9%。我们认为，A级车仍然汽车需求最大的市场，其电动化的实现需要与燃油车竞争，而混动车型在成本，经济型、驾乘体验上更具备优势，混动化将是解决A级车电动化的有效方案。

我国汽车出口方兴未艾。电动化时代，我国在新能源汽车产业链上具备竞争优势，我国汽车出口进入高增长阶段。据中汽协，2022年累计出口量311.1万辆，增长54.4%，2023年1-2月累计销量63.0万辆，增长52.9%，持续维持高增长态势。其中，1-2月乘用车出口52.2万辆，同比增长57.7%，商用车出口10.8万辆，同比增长32.9%。新能源汽车出口17万辆，占比27%，增长62.8%。

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